棉花市场消息周报 宏不雅利好降温 市场标的目的

　　【美俄元首通话两小时 或透漏俄乌和平新信号】本地时间5月19日，激发国际社会高度关心。通话后，普京方面出情愿构和并期望取美开展大规模商业的信号，这一改变为持续已久的俄乌冲突场面地步添加了新的变数。

　　新疆棉花全体长势较好，大部门进入实叶期，近期受大风降雨气候，形成部门棉苗受灾，但全体影响可控，后期还需持续关心气候变化对棉花发展的影响。

　　【央行今日开展5000亿元MLF操做 连结流动性丰裕】5月22日，中国人平易近银行（以下简称“央行”）发布通知布告，为连结银行系统流动性丰裕，5月23日将以固定命量、利率投标、多廉价位中标体例开展5000亿元MLF（中期假贷便当）操做，刻日为1年期。鉴于本月MLF到期量为1250亿元，故此次操做后MLF将实现净投放3750亿元。这也是央行持续第三个月加量续做MLF，3月份、4月份MLF净投放量别离为630亿元、5000亿元。

　　从次要国度运转环境看，美国至5月20日，约8%的植棉区受旱情搅扰，较上周环比持平；此中得州约19%的植棉区受旱情搅扰，同样环比持平。5。9-5。15日一周美国2024/25年度陆地棉净签约32069吨，较前一周添加16%，较近四周平均添加41%。拆运陆地棉57039吨，较前一周削减24%，较近四周平均削减27%。印度周内本年度棉花日均上市量正在4200吨摆布，处于近年偏低程度。据印度棉花协会统计，截至5月22日印度本年度累计上市量455万吨，上市进度约92%。价钱方面，周内S-6报价跟从纽期震动走弱，目前正在54300卢比/坎地一线美分。巴基斯坦轧花厂持续以现行价钱发卖本年度残剩库存，跟着新棉上市量添加，市场更多关心新棉上市环境及其价钱，但因纱厂运营坚苦，棉市成交持续低迷。

　　从国内市场运转环境来看，贸易库存下滑相对偏快，纱厂开机全体未较着下降趋向，消费仍较为可不雅，后期供需偏紧趋势加强，持续支持棉价。需求端目前曾经步入淡季，成交环境仍显一般。中美关税利好带来的市场提振持续结果仍待考量。新棉发展较为成功，暂未有较着气候炒做空间。分析来看市场目前并未有较着性驱动要素，后期需关心新棉种植区气候环境以及需求端订单表示。同时，需关心中美关税正在90天到期后的关税环境。

　　本周国表里棉价继续维持震动态势。正在无明白利多利空要素景象下，国际棉价全体正在64。5-66。5美分/磅之间窄幅波动。关税利好情感被市场逐渐消化，周内郑棉除周三冲高回落，最高冲破13500元/吨，但日内又再度降至13400元/吨摆布，其余买卖日均窄幅震动。周内表里棉价差走扩。

　　周内纱线价钱全体维持平稳态势，上周中美关税暂缓推进外销订单沉启，但因为目前处于保守淡季傍边且对“90天”后的关税政策仍有担心，下逛订单成交全体仍显平平，纱线成品库存小幅增加，不外也有部门纱厂暗示，周内小短单有所添加。本周中国纱线%。进口纱线周均价略有下跌，表里纱负值价差略有缩窄。

　　财产层面：国际美棉种植进度偏缓叠加干旱及签约数据回升支持棉价，但巴西、丰登款式上行空间。美国关税政策扰动消费端需求，后续需关心美棉区气候变化、种植进度及印度植棉面积缩减环境。国际棉价或延续震动，宏不雅或为当上次要要素。国内贸易库存趋紧，纱厂开机率不变，消费韧性支持供需趋紧预期，棉价下方存正在支持。但需求步入淡季，成交表示一般，中美关税利好提振结果无限。新棉发展成功，暂无气候炒做题材，市场缺乏明白驱动。后期需新棉种植区气候、需求订单变化及90天后中美关税构和进展，短期棉价或维持震动款式。

　　本周郑棉总成交量和持仓量均较前一周下降。周内累计成交100。29万手，较上周削减71。76万手；持仓量76。08万手，折380。4万吨，较上周削减0。79手。截至本周五注册仓单加无效预告总量11686张，折46。74万吨，较上周五削减227张。

　　宏不雅方面俄美两边告竣和谈，缓解资金严重情感，叠加财产内部全美旱情持续以及新棉播种进度持续偏慢支持棉价。但需求端相对偏弱拖累棉价，全体来看，目前北半球播种期尚未呈现气候扰动，宏不雅层面或做为当前影响国际棉价的次要要素。ICE期棉从力合约周均结算价65。91美分/磅，较前一周上涨0。17美分/磅，涨幅0。3%。

　　【欧美构和进展甚微，美国施压欧盟：6月1日起征50%关税】欧美构和进展甚微，并且火药味浓。据英国《金融时报》23日报道，美国总统特朗普的商业构和代表正向欧盟施压，要求其片面降低对美商品的关税，并暗示若欧盟不做出让步，两边为避免额外20%“对等关税”而进行的构和将无法取得进展。

　　正在上周中美两边暂免关税的情感提振逐渐被消化之后，周内郑棉平稳运转。新疆新棉全体长势优良，暂未有较着气候炒做空间。供给端来看上周棉价上涨，纱厂“买涨心理”下补库添加，赐与棉价必然支持。需求端中美两边关税利好之下，美国订单沉启，但当下处于保守淡季且市场对于“90天”之后的关税政策仍有担心，外单并未持续火热态势，纱厂成品库存继续添加，需求端暂难拉动棉价走高。从力合约周结算均价为13427元/吨，较前一周上涨87元/吨，涨幅0。7%。

　　特朗普加征关税激发资金担心，欧美股市遍及下跌。虽然上周中美暂缓双边关税使商业严重场面地步短期缓和，但市场仍担心90天后关税政策。叠加地缘风险未消、美国消费者决心指数跌至汗青次低，宏不雅数据疲弱市场情感。国内持续政策利好经济，前期降息降准及5000亿元MLF操做帮力经济修复，但对冲外部压力的结果仍需察看。

　　从国际市场运转环境来看，当前美棉种植进度持续偏缓，且全美干旱持续叠加美棉最新签约数据环比添加，对国际棉价构成支持。但当前巴西、丰登款式存正在，国际棉价抬升。同时，正在美国关税大棒持续扰动之下，消费端仍面对压力。总体来看当下并无标的目的性要素，后期需持续关心美国棉区气候扰动、种植进度等以及印度植棉面积缩减环境。

　　本周内棉花现货价钱走强，全体成交相对平稳。库存趋紧之下，基差周内走强。南疆巴州区域纺企采购31级双29含杂2。7%以内机采棉疆内库2509合约基差成交价正在1100-1300元/吨，疆内提货价正在14500-14800元/吨。纺企原料补库仍连结随用随买。本周中国棉花价钱指数周均价14582元/吨，较前一周上涨151元/吨，涨幅1。0%。

　　从外围市场运转环境来看，上周中美两边虽然大幅暂缓双边关税程度，商业严重场面地步有所缓解，但对于90天之后的关税政策担心仍持续拖累市场，叠加本周特朗普再度上演关税，以及减税法案推进受阻，激发资金对于经济担心，欧美股市下跌。同时地缘问题仍然存正在、美国消费者决心指数下滑至汗青第二低值程度，宏不雅数据表示难以支持盘面上行。国内持续经济利好政策，前期的降息降准组合拳以及周内5000亿元的中期假贷便当操做均持续刺激国内经济向好。